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1.香港LPF概覽

2020年8月31日開(kāi)始，中國香港《有限合伙基金條例》正式實(shí)施，這意味著(zhù)香港私募基金行業(yè)正式踏入“新時(shí)代”，新條例的實(shí)施，為基金經(jīng)理們提供多了一個(gè)選擇。
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盡管如此，香港LPF畢竟屬于新的基金架構，與其他主流基金設立地的架構進(jìn)行對比，其概念、稅收及優(yōu)劣勢區別在哪有必要進(jìn)一步厘清，為此瑞豐德永對其進(jìn)行了歸納，供各位參考。
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01?香港LPF
2020年8月31日，香港《有限合伙基金條例》（Limited Partnership Funds,?以下簡(jiǎn)稱(chēng)“LPF”）正式實(shí)施。
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香港LPF概覽
香港LPF實(shí)施合伙制，為非法人實(shí)體，須由GP對基金進(jìn)行管理，而LP則以其出資額為限承擔有限責任，并享受相應的收益分配。
-?投資范圍無(wú)限制；
-?具有靈活的出資和利潤分配；
-?合伙人可自由制定合同條款；
-?有限合伙人身份具有保密性；
-?簡(jiǎn)便的注銷(xiāo)和解散機制等。
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香港LPF的推出，為私募基金行業(yè)勾勒出一個(gè)充滿(mǎn)吸引力、簡(jiǎn)單的的在岸私募基金架構，LPF有資格成為香港稅收居民，這鼓勵了更多基金經(jīng)理考慮基金在香港成立和營(yíng)運、重新調配其在離岸管轄區的現有基金回香港（經(jīng)濟實(shí)質(zhì)合規整合至香港）。
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香港LPF的稅收優(yōu)惠
1.?利得稅（profit tax）
與在香港運營(yíng)的其他基金類(lèi)似的是，滿(mǎn)足了《稅務(wù)條例》（香港法例第112章）第20AM條的“基金”定義，并且符合了特定豁免條件的有限合伙基金可以享受第112章附表16C規定的合格資產(chǎn)交易，以及從事合格交易的附屬交易的利得稅的豁免。
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2.?資本增值稅（capital gains tax）
香港不征收資本增值稅，所以有限合伙基金或其合伙人也無(wú)需在香港繳納資本增值稅。
3.?印花稅（stamp duty）
LPF的權益不屬于“香港證券”，因此，針對LPF權益出資、轉移或撤回不征收香港印花稅。

2.新加坡VCC概覽

2020年1月15日，新加坡金融管理局(MAS)和會(huì )計與公司監管局(ACRA)共同推出了可變資本公司(VariableCapital Company，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“VCC”)框架。
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新加坡VCC概覽
2020年1月15日，新加坡金融管理局(MAS)和會(huì )計與公司監管局(ACRA)共同推出了可變資本公司(VCC)框架。
-?在法律意義上，VCC是新加坡的法人實(shí)體單位；
- VCC只能用于集體投資計劃(CIS)；
- VCC可以設置為獨立實(shí)體，也可以設置為具有多個(gè)子基金的傘型實(shí)體；
-?接受境外公司型基金“遷入”新加坡成為VCC；
-?份額可以根據其基金凈值進(jìn)行自由申購或贖回；
-?還可在美國稅務(wù)系統進(jìn)行登記等。
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盡管新加坡已經(jīng)有了一些頗具吸引力的商業(yè)計劃，但VCC填補了之前基金管理領(lǐng)域的一個(gè)重要空白，其主要特點(diǎn)是使原本的嚴格資本維護結構得到一些松綁，并增加了它的靈活性。
這種新的投資工具被許多專(zhuān)業(yè)人士和行業(yè)領(lǐng)袖稱(chēng)為“游戲規則的改變者”。
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新加坡VCC稅務(wù)優(yōu)惠
1.?基金稅收優(yōu)惠
滿(mǎn)足一定的條件下，可根據新加坡《所得稅法》（第134章）第13R條（境內基金免稅計劃）和13X條（加強級基金免稅計劃）規定的獲得一定程度的免稅額。
2.?管理人稅收優(yōu)惠
原則上，基金管理人收取的管理費適用的所得稅稅率為17%，但根據“金融行業(yè)激勵”(FinancialSector Incentive，FSI)計劃，但滿(mǎn)足一定的主要條件及取得MAS批準的前提下，可以適用10%的優(yōu)惠稅率。
3.「VCC激勵計劃」
為了進(jìn)一步鼓勵業(yè)界在新加坡采用VCC框架，MAS還啟動(dòng)了“可變資本公司激勵計劃”。
VCC基金向新加坡本地服務(wù)提供商支付的注冊、法律、基金行政等服務(wù)費用最高可報銷(xiāo)70％。該激勵計劃將持續3年（2020.1.15已生效），每個(gè)VCC最高補助15萬(wàn)新元，每位基金經(jīng)理最多可為3個(gè)VCC申請補助。

3.開(kāi)曼ELP與對香港LPF、新加坡VCC基金對比

開(kāi)曼ELP
開(kāi)曼可豁免有限合伙企業(yè)（Exempted Limited Partnership,?以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ELP”)，其法律架構、注冊與運營(yíng)層面等與大多離岸司法管轄區的大同小異，也是被香港LPF所借鑒的架構，在此不贅述。
ELP作為典型的私募股權基金，一直是開(kāi)曼離岸基金最常用的形式，也是傳統的離岸美元基金的熱門(mén)選擇，但由于受到“經(jīng)濟實(shí)質(zhì)法”和被歐盟列入“稅務(wù)不合作國家名單”的影響，未來(lái)或將面臨香港LPF與新加坡VCC較大挑戰。
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以上是對香港LPF、新加坡VCC、開(kāi)曼ELP等基金在整體概念與稅收層面有了一定了解，而對于他們的細節方面的異同點(diǎn)體現在哪些方面呢？我們簡(jiǎn)單歸納了以下圖表，供各位參考：